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【独家】贸易战加剧 选后大动荡 乱市好股险中求

6月即将结束,迎来今年下半年的开始。随着大马政治于5月变天后,加上中美贸易战加剧,股市已经大起大落,投资者究竟要如何应对下半年的走势呢?

曾经的官联股是否还可以关注?估值过高的消费股,在消费税降零之际,是否有增长空间?长期陷入低迷的产业股即将翻身?


【独家】贸易战加剧  选后大动荡 乱市好股险中求 希盟政府推行汽油补贴机制,以援助特定目标群。

政治股或消失
下半年布局  新政找“信号”

若要检视左右下半年股市的影响因素,肯定脱离不了来自政治变革的因素。5·09大选,让我国初次体验政党轮替,不过,这也导致外资持续不断地从股市撤资。

不过,所谓“富贵险中求”,在险恶的环境下,或许更容易获得富贵,所谓乱“市”好发财。

投资者可以在动荡不安的股市中抓住机会,为下半年大赚一笔。

首先,我们必须厘清一个事实:前朝政府的效应已荡然无存,即来自前首相拿督斯里纳吉乃至国阵的影响力,已经不复存在。


这意味着,这座由纳吉和国阵(尤其是巫统)组成的靠山,已经崩塌瓦解,所有依靠他们获得订单和项目的公司,现阶段料面对项目空窗期。因此,所谓“政治概念股”的定义,可能要重新诠释。

很明显,在希望联盟政府的掌政下,我国在招标和经济发展趋向公开透明,杜绝出现垄断局面,此外,新政府也不赞同政府涉足商业的做法。

因此,“政治概念股”的说法,可能会在我国股市“消失”。

如果要分析我国股市未来展望,就必须翻开希盟在大选前提出的竞选宣言并一一对照,就能找出未来股市的信号。

当中,百日十大新政是关键点,因为这是在短期内实行的政策。部分颠覆了前朝政府的政策,因此,对现有的经济和企业有一定的影响,如消费税降零能带动私人消费,废除PTPTN出国黑名单措施,也能激励旅游业和航空领域等。

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安联星展研究分析:
正面惠及

●汽车

汽车销量在恢复销售与服务税(SST)前会跌价。此外,为首次购车族削减低于1600cc进口汽车税,料有利销售相关车款的公司。

●航空

减轻生活负担措施,料能提升消费情绪,间接利好航空和旅游业。而政府的检讨举措,料不影响吉隆坡国际机场航空城(KLIA Aeropolis)的数字自由贸易区项目,因为项目支出低。

●银行

消费情绪改善预示着零售贷款和中小企业贷款料回升。企业贷款也将转好,并在明年有更显着改善。而审查重大项目,料导致未来几个月的交易流量减弱。

●消费者领域

政府落实大选宣言,加上新政府带来的良好感受,消费者支出将提升,利好消费行业。

●博彩

业者在过去吸纳消费税开销。在消费税降至零后,可带动盈利增加约10%。

●医疗保健

政府将提供每年500令吉医疗援助,料推动该行业发展。此外,IHH医疗保健集团(IHH,5225,主板贸服股)和柔佛医药保健(KPJ,5878,主板贸服股)等,已吸纳药品和药品消费税开销,消费税降零有望提高赚幅。

●产托

相关领域料获利于消费者情绪改善和私人开销增加。

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中和影响

●电子制造服务

新最低薪金制会加重劳动成本。由于这是前朝政府延续的政策,因此,这因素很大程度已反映出来。

●手套

有能力将最低薪金制的额外成本转嫁给消费者,惟有1至2个月的滞后效应。

●种植领域

最低薪金制会加重劳动力成本。

●产业

来自希盟宣言的影响将很小,因为该领域仍解决供应过剩问题。消费情绪低迷仍持续影响该领域,废除消费税则不会有效刺激购房。

●运输

具目标群体的燃料补贴措施,不太可能利好工业运输或物流领域。

●科技

前朝延续的最低薪金制,很大程度上已被市场考虑在内。同时,业者一直在提升自动化以减少依赖劳动力。

负面冲击

●建筑材料(洋灰)

产能过剩和需求低迷,特别是新政府承诺检讨甚至取消大型项目,平均售价仍面临压力。

●建筑

政府将审查授予国外承包商大型项目。隆新高铁和捷运第三路线已被取消或延后,而东海岸铁路料遭受如此命运。

●油气领域

项目合约延迟颁发,会影响依赖本地项目的油气领域业者。

●电讯

消费税降零只有中和影响,但政府已指示固定网络业者必须将网速提高一倍,且收费需砍半。

●公用事业

新政府致力降低生活成本,因此若燃料成本涨,业者可能无法提高电价。

马银行投行研究分析:趁低吸纳中小股

在下半年股市展望,面对马股走势波动和首季表现,马银行投行建议投资者以基本面为主导投资。

该投行所追踪的公司股价,今年已经下跌超过50%,部分已出现买入价值,并且在过去1个月内上调多达17家公司股票至“买入”投资评级,主要是中小型股项。

该投行上调的公司,包括云顶马来西亚(GENM,4715,主板贸服股)、大马银行(AMMB,1015,主板金融股)、亚航集团(AIRASIA,5099,主板贸服股)和杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建股)。

【独家】贸易战加剧  选后大动荡 乱市好股险中求 云顶马来西亚

而在中型股项,获上调至“买入”的主要为媒体公司,如首要传媒(MEDIA,4502,主板贸服股)和星报媒体(STAR,6084,主板贸服股),因为股价已下跌,可能引发并购活动。

另外,该投行也看好油气领域的岸外支援船(OSV)和钻油业者,如Icon岸外(ICON,5255,主板贸易股)和世界海事(ALAM,5115,主板贸服股),有望获得订单与更高的资产使用率。

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正面惠及

●汽车领域

令吉兑美元的走势在近期走强,加上6月起的3个月税收空窗期,即零消费税和销售与服务税恢复前,料提升在今年次季和第三季的汽车销量和收益。

●博彩领域

云顶(GENTING,3182,主板贸服股)和云顶马来西亚的云顶名胜世界(RWG)的盈利增加。零消费税将刺激消费者情绪。

●科技领域

股价在今年已下跌至诱人水平,而业务表现保持增长。

●油气领域

受惠于原油价格上涨,扶持资本开销和新增订单表现。

中和展望

●建筑领域

虽然股价已跌破实际净资产价值(RNAV)预测水平,但仍维持“中和”评级。面对政府取消隆新高铁和捷运第三路线,我们不在短期内调整评级,因为政府在大道收费特许权的决策上悬而未决。

另外,新政府控制财政支出,料让明年的发展开支减少。相关领域的外资持有表现,也是潜在风险之一。

●银行领域

数家银行出现买入价值,包括3家小型业者,即安联银行(ABMB,2488,主板金融股)、大马银行(AMMB,1015,主板金融股)、BIMB控股(BIMB,5258,主板金融股),以及较大型的业者,例如丰隆金融集团(HLFG,1082,主板金融股)。另外,分析员对大型银行维持“守住”投资评级,包括联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)、大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)、丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股)和兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)。分析员持续看好丰隆金融集团,因为其价格比丰隆银行便宜。

●电讯领域

尽管股价今年已跌42%,新政府在网络收费的决策仍悬而未决,尤其是对固定网络业者。在相对基础上,分析员首选亚通(AXIATA,6888,主板贸服股),因股价在业绩公布后出现大幅调整。

●公共领域

相信2014年起实施的奖掖式管理(IBR)机制不被取消,但或被新政府更动,影响国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)和大马天然气(GASMSIA,5209,主板贸服股),料下半年需收取附加费。

●种植领域

虽然推迟调涨最低薪金制,但该领域基本面维持。国内鲜果串产量增加,却因去年的高基数效应,增幅料仅单位数;原棕油价格料处在每吨2404令吉,低于去年的2749令吉。

【独家】贸易战加剧  选后大动荡 乱市好股险中求 拉法基马

负面冲击

●洋灰领域

负面看待与建筑有关联的洋灰领域,下调拉法基马(LAFMSIA,3794,主板工业产业股)评级至“卖出”。检讨和取消大型项目将打击洋灰需求,导致相关股价难以上扬。

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综指预测降至1900

安联星展研究在考量公司在今年首季的净利表现后,将早前提出的富时隆综指在今年杪目标水平1950点,调低至1900点。

马银行投行研究也在调低核心净利预测后,按原有的16倍本益比预测和今年的收益预测,从早前综指预测1880点,下砍至1840点。

展望接下来的走势,上述分析员皆相信,在新政府将于本月或来月重新制定2018年预算案和今年11月提呈2019年预算案,以解决国家财政窘境,这将会增加我国投资市场的信心。

排除国内因素,由于我国股价的外资持有比重为区域最高,因此外围因素包括原油价格走软,将为马股构成另一挑战。

留意受惠美元走强公司

辉立基金信托公司首席策略员潘力克,在接受《》的电访时提到,市场投资者还在等待新政府更清晰的动向。

“这些包括完整的内阁名单,以及今年修正财政预算案和2019年的财政预算案。”

目前的市场是否反应过度?他认为,我国股市并没有过度反应,反而表现与其他区域股市的走势一致,归咎于美国掀起贸易战和美联储升息所致。

潘力克透露,该基金信托公司在目前股市走势下,调整旗下的基金投资组合,建议投资者留意受惠于美元走强的上市公司。
他也建议投资者可趁低进场持有,以长线持有作为投资策略,因为面对目前多变的实况,加上特朗普善变的个性,不利短线投资。

最糟糕时刻也最美好

若要选出今年的年度汉字,改朝换代的“变”,或者是股市的“慌”,应该是当中的“红字”。

正如以法国大革命为背景的长篇小说《双城记》(A Tale of Two Cities)的开卷语:这是最美好的时代,也是最糟糕的时代。

好和坏,从来都是同生共存的,就如天使与魔鬼同时存在,也从来都没离开过我们的生活。

对投资者来说,大跌的马股是最坏的时期,但何尝不是最好的时机,趁低买入呢?

面对多变的下半年,我们必须明白这个道理。

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证

独家报道:刘颖证

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